La construcción volvió a caer en agosto. El indicador sintético de la actividad de la construcción (ISAC), difundido por el INDEC el 7 de octubre, registró una baja de 4,4% frente a agosto de 2025. Con ese resultado, el crecimiento acumulado de los primeros ocho meses se redujo a 0,8%.
En la comparación mensual, la serie desestacionalizada subió apenas 0,4% respecto de julio. Pero la tendencia-ciclo retrocedió 1,1%, en línea con la caída que ya mostraba en los meses anteriores.
El margen positivo que el sector había construido en la primera parte del año está a punto de desaparecer.
Los insumos, casi todos en baja
La composición del consumo aparente de insumos confirma el deterioro. De los trece insumos que releva el INDEC, once cayeron en agosto frente al mismo mes de 2025.
El asfalto cayó 18,4% interanual y el yeso 17%. También retrocedieron las cales (13%), los pisos y revestimientos cerámicos (11,9%), los artículos sanitarios de cerámica (11,4%) y los ladrillos huecos (9,7%). El cemento portland y el hierro redondo para la construcción bajaron 8,1% cada uno.
La única excepción relevante fue el rubro “resto de los insumos” —grifería, tubos de acero sin costura y vidrio plano—, que subió 19,4%. Las placas de yeso avanzaron 1,2%.
Empleo y permisos, estancados
Los indicadores que llegan con rezago muestran un sector que dejó de expandirse. En julio había 375.158 puestos de trabajo privados registrados en la construcción, 0,3% menos que un año antes; en los primeros siete meses del año el empleo acumuló apenas 0,1% de suba.
La superficie autorizada por los permisos de edificación en 246 municipios también cayó 0,3% interanual en julio, aunque todavía acumula un crecimiento de 7,5% en el año. Es la señal más favorable del informe: existe una cartera de proyectos, pero no se está transformando en obra.
Lo que esperan las empresas
La encuesta cualitativa del INDEC para septiembre-noviembre muestra cautela. Entre las empresas dedicadas a obras privadas, 76,2% espera que la actividad no cambie, 13,3% anticipa una caída y 10,5% una suba. Entre las que hacen obra pública, 23,9% prevé una disminución y 22,8% un aumento.
Las razones de quienes esperan una caída son coincidentes: la baja de la actividad económica, mencionada por 32,2% de las firmas privadas y 27,2% de las de obra pública, y los atrasos en la cadena de pagos, citados por 21,4% y 23,7%, respectivamente.
¿Estanflación?
En la nota La construcción volvió a caer y encendió una señal de alerta para el segundo semestre, Mercado advirtió en septiembre que el 1,7% acumulado hasta julio podía desaparecer rápidamente si la dinámica reciente continuaba. Un mes después, el acumulado ya es de 0,8%.
La construcción es uno de los componentes centrales de la inversión, que en el segundo trimestre cayó 11,1% interanual según las Cuentas Nacionales. Y su retroceso ocurre mientras la inflación se mantiene en 33,5% interanual. Un sector intensivo en empleo y en inversión que se contrae con precios todavía altos es, precisamente, el tipo de combinación que define una estanflación.
El Cono Sur
En la región, la inversión tiene desempeños dispares. En Brasil, la formación bruta de capital fijo creció 1,4% interanual en el segundo trimestre; en Uruguay aumentó 9,5%, impulsada por grandes proyectos en maquinaria. En Chile quedó estancada en el segundo trimestre y la inversión en construcción y otras obras cayó 2,4%. Paraguay, en cambio, registró una caída de 11,8%, similar a la argentina, aunque con una economía que creció 4% y una inflación de 1,7%.
Lo que viene
El INDEC publicará el 6 de noviembre el ISAC de septiembre. El 16 de octubre difundirá el índice del costo de la construcción del mismo mes.
