La industria manufacturera tuvo en agosto un respiro, pero no un cambio de tendencia. Según el índice de producción industrial manufacturero (IPI manufacturero) que el INDEC difundió el 7 de octubre, la actividad fabril cayó 3,2% frente a agosto de 2025 y acumuló una baja de 2,7% en los primeros ocho meses del año.
La lectura mensual es más benigna. La serie desestacionalizada subió 1,9% respecto de julio, después del derrumbe de 5% registrado ese mes. Pero la tendencia-ciclo, que filtra el ruido de corto plazo, volvió a retroceder: 0,6% frente al mes anterior.
El rebote, entonces, recupera menos de la mitad de lo que se perdió en julio, y la dirección de fondo sigue apuntando hacia abajo.
Once divisiones en rojo
La caída es amplia. De las dieciséis divisiones que releva el INDEC, once registraron bajas interanuales en agosto.
El peor desempeño volvió a corresponder a maquinaria y equipo, que se contrajo 24% interanual y acumula una caída de 20,9% en el año. Fue además la división que más restó al índice general: 1,3 puntos porcentuales. Dentro de ella, la maquinaria agropecuaria se desplomó 37,9%, con menos tractores, sembradoras y pulverizadoras autopropulsadas.
Le siguieron otros equipos, aparatos e instrumentos, con una baja de 20,6% —arrastrada por la menor producción de celulares y televisores—, y prendas de vestir, cuero y calzado, que cayó 14,7%. En este último caso, el calzado retrocedió 30,8%; las fuentes consultadas por el INDEC atribuyen la caída a una demanda interna débil y a la mayor competencia de productos importados.
La industria automotriz tampoco revirtió la tendencia: vehículos, carrocerías, remolques y autopartes cayó 8,8% interanual y acumula una baja de 10,3%. La producción de vehículos retrocedió 12%.
Lo que crece
Del otro lado aparecen las ramas ligadas a recursos naturales y a la energía. Sustancias y productos químicos creció 4% y fue la división con mayor incidencia positiva, impulsada por la producción de biodiésel y agroquímicos. Refinación de petróleo avanzó 4,7% y acumula 9,1% en el año, mientras la molienda de oleaginosas subió 9,4%.
Es la misma fractura que atraviesa al resto de la economía: los sectores vinculados con el mercado interno retroceden y los asociados a recursos naturales sostienen el agregado.
¿Estanflación?
El dato industrial se suma a un cuadro que Mercado viene siguiendo mes a mes. En julio, la producción manufacturera había caído 4,9% interanual, como se analizó en la nota La industria volvió a caer con fuerza en julio: la producción bajó 4,9%. Agosto mejora en el margen, pero no cambia el signo.
Los otros indicadores apuntan en la misma dirección. El estimador mensual de actividad económica (EMAE) cayó 1,4% interanual en julio y 2,9% frente a junio. En el segundo trimestre, la inversión se contrajo 11,1% interanual y el consumo privado apenas creció 0,4%. La desocupación subió a 7,9%, desde 7,6% un año antes. Y los precios minoristas aumentaron 1,7% en agosto y 33,5% en doce meses.
Una industria que acumula caídas, una inversión que se contrae a dos dígitos y una inflación todavía elevada configuran el cuadro clásico de la estanflación, aun cuando la tasa de aumento de los precios siga bajando.
El Cono Sur
La comparación regional ubica a la Argentina en una posición particular. Brasil creció 2% interanual en el segundo trimestre —igual que la Argentina—, pero con una inflación de 4,22% en doce meses, una desocupación de 5,3% y una inversión que avanzó 1,4%. Chile se contrajo 0,2% y Uruguay 0,5%, aunque ambos con inflaciones de entre 4% y 5% anual. Paraguay creció 4% con una inflación de 1,7%.
Ninguno de los vecinos combina un retroceso industrial de esta magnitud con una inflación de más de 30%. Esa doble condición es, por ahora, un rasgo argentino.
Lo que viene
El INDEC publicará el 6 de noviembre el IPI manufacturero de septiembre. Antes, el 15 de octubre, difundirá la utilización de la capacidad instalada de agosto, y el 21 de octubre el EMAE del mismo mes, que permitirá medir cuánto del rebote industrial se trasladó al conjunto de la actividad.
