Dice un viejo chiste de estadísticos que si uno se come dos panes y el otro ninguno, el promedio es un pan por persona. El informe Indicadores del sector energético que el INDEC difundió el 28 de septiembre admite una lectura parecida: el Indicador Sintético de Energía (ISE) creció 3,0% interanual en el segundo trimestre de 2026, pero ese promedio reúne meses, sectores y actores que se comportaron de manera muy distinta.
- ISE, serie original: +3,0% interanual (acumulado del primer semestre: +2,2%).
- ISE desestacionalizado: -1,3% frente al primer trimestre. Tendencia-ciclo: -0,5%.
- Generación neta de electricidad: +2,4%. Gas distribuido por redes: +0,2%.
- Derivados del petróleo: +6,2%.
- Energía autogenerada por minería e industria: -3,7%. Energía cogenerada: +5,0%.
- Biodiésel: +20,0%. Bioetanol: -2,2%.
Un trimestre que depende de un mes
El 3,0% se explica en buena medida por mayo. Abril cerró con una baja de 0,5% interanual, mayo con una suba de 14,5% y junio con una caída de 3,6%. El salto de mayo se apoya en una base de comparación muy baja: en mayo de 2025 el ISE había caído 13,0%.
La serie desestacionalizada, que elimina el efecto de la época del año, muestra otra película. Tras avanzar 1,9% en el primer trimestre, retrocedió 1,3% en el segundo, con una baja de 3,3% mensual en junio. La tendencia-ciclo, que había subido 0,4% entre enero y marzo, cayó 0,5%, y acumula cuatro descensos mensuales consecutivos desde febrero.
Electricidad y gas dejan de restar
En su nota del 3 de julio, Mercado planteaba que la energía atravesaba una divergencia: el petróleo crecía 9,8% mientras la generación eléctrica caía 1,6% y el gas distribuido por redes retrocedía 9,6%. El segundo trimestre muestra una brecha menor. La generación neta de electricidad subió 2,4%, vinculada principalmente a una mayor generación térmica, y el gas distribuido por redes, que no incluye el entregado a centrales, avanzó 0,2%.
En el otro extremo, los derivados del petróleo moderaron su avance de 9,8% a 6,2%. La principal incidencia positiva provino del gasoil neto de centrales eléctricas. Dentro de ese grupo, el gasoil neto de centrales creció 11,9%, el diésel oil 21,6% y el gas licuado 9,2%, mientras que las naftas avanzaron 4,0% y el fueloil cayó 44,4%.
La industria genera menos; la minería, más
La energía que minería e industria producen por su cuenta cayó 3,7% interanual, hasta 3.791.191 MWh. El dato esconde dos movimientos opuestos. La energía despachada al Mercado Eléctrico Mayorista (MEM) subió 14,6%, hasta 921.800 MWh, mientras que la destinada al autoconsumo bajó 8,4%.
La minería aumentó su autogeneración 4,1%, con un salto de 19,3% en los despachos al MEM y una baja de 2,8% en el autoconsumo. La industria manufacturera, en cambio, redujo su autogeneración total 11,5%: la inyectada al MEM cayó 0,4% y la usada puertas adentro, 12,7%. En mayo, el autoconsumo industrial cayó 17,6% y en junio, 12,0%. La cogeneración industrial, que aprovecha el calor residual del proceso productivo, creció 5,0%.
Biocombustibles: uno sube y el otro baja
La producción de biodiésel aumentó 20,0%, hasta 294.848 toneladas, y los despachos al mercado interno crecieron 12,2%, la misma variación del primer trimestre. Esa recuperación llega después de una caída de 30,8% en la producción del segundo trimestre de 2025. En bioetanol, la producción total bajó 2,2%: el elaborado con caña de azúcar cayó 16,2% y el de maíz subió 6,2%. Los despachos al mercado interno retrocedieron 5,8%, tras haber crecido 1,6% en el primer trimestre.
¿Hay recesión en los números de energía?
El informe no mide consumo de hogares, pero varios datos son compatibles con la debilidad de la demanda interna que Mercado viene siguiendo:
- La caída de la autogeneración industrial y, sobre todo, del autoconsumo (-12,7%) sugiere fábricas que usan menos electricidad propia. Coincide con la baja de 4,6% de la industria manufacturera en el EMAE de julio, que Mercado analizó el 28 de septiembre en la nota sobre estanflación, junto con las caídas de 5,1% del comercio y de 4,5% de la construcción. La comparación es exigente: en el segundo trimestre de 2025 el autoconsumo industrial había crecido 11,3%. Respecto de 2024, la autogeneración industrial total queda 0,9% arriba, mientras que el autoconsumo queda 2,8% abajo.
- El ISE desestacionalizado y la tendencia-ciclo retroceden en un trimestre en el que el PIB cayó 0,6% frente al primero, aunque todavía crecía 2,0% interanual.
- Los despachos internos de bioetanol, que se mezcla con las naftas, cayeron 5,8%. Es un dato a seguir, ya que el INDEC no lo atribuye a una causa.
- Las ventas de supermercados bajaron 2,1% interanual en julio y acumulan una caída de 2,7% en siete meses, como informó Mercado el 25 de septiembre. Los shoppings crecieron 1,9% en el mes, pero siguen 2% por debajo del acumulado de 2025.
En sentido contrario, la generación eléctrica y el gas por redes no cayeron, y las naftas se produjeron 4,0% más que un año atrás.
Lo que esperan las empresas
La encuesta cualitativa que acompaña al informe pregunta por el tercer trimestre respecto de igual período de 2025. En petróleo, 46,1% de las firmas prevé una demanda local sin cambios, 38,5% espera que aumente y 15,4% que disminuya. En gas, los porcentajes son 61,5%, 30,8% y 7,7%. En electricidad, 50,0% anticipa estabilidad, 33,3% un aumento y 16,7% una baja, frente a un tercio de las empresas que en el informe anterior preveía una disminución.
En materia de inversiones, 100% de las gasíferas, 78,6% de las petroleras (83,3% en el informe anterior) y 50,0% de las eléctricas planean invertir. Los tres sectores destinarán los fondos a mejorar la calidad del producto o servicio y a ampliar la producción. Respecto de las exportaciones, 28,6% de las petroleras espera aumentarlas y 35,7% no exporta.
El próximo informe, correspondiente al tercer trimestre de 2026, está previsto para el 21 de diciembre.
