Eutelsat empezó a mostrar con cifras la transición que persigue desde la integración de OneWeb. En el trimestre finalizado el 30 de septiembre, el negocio en órbita terrestre baja (LEO) facturó €70,9 millones, 30,1% más que un año antes a moneda y perímetro constantes.
El crecimiento todavía no alcanza para transformar por completo el resultado del grupo. Los ingresos totales fueron de €286 millones, con una baja interanual de 2,4% reportada y de 0,9% en términos comparables. Las cuatro áreas operativas sumaron €278,3 millones y retrocedieron 2,1% sobre la misma base.
OneWeb ya representa cerca de una cuarta parte de los ingresos trimestrales de Eutelsat, pero su expansión aún compensa sólo parcialmente la contracción del negocio geoestacionario, en especial el de video.
Una transición con bases desiguales
Los servicios LEO crecen desde una escala todavía menor que la del conjunto de actividades tradicionales. La conectividad total aumentó 11,9%, impulsada por OneWeb, mientras la conectividad provista desde satélites geoestacionarios avanzó apenas 1,6%, hasta €97,4 millones.
La diferencia no es sólo tecnológica. El negocio de video GEO proviene de contratos de distribución televisiva con flujos relativamente previsibles, aunque en descenso. OneWeb se concentra en conectividad para gobiernos, empresas, movilidad y operadores, segmentos con mayor crecimiento, pero que exigen terminales, estaciones de enlace, reposición de satélites y capacidad comercial en numerosos mercados.
Eutelsat sostiene que el crecimiento LEO compensará durante el ejercicio 2026-2027 la caída de los ingresos GEO. Para 2028-2029 mantiene el objetivo de facturar entre €1.500 millones y €1.700 millones en sus cuatro áreas operativas, sin incluir los ingresos de construcción de IRIS².
IRIS² cambia la dimensión de la cartera
El dato más voluminoso del trimestre no aparece en la facturación sino en la cartera de contratos. El ingreso de IRIS² en la fase de construcción incorporó €8.900 millones de trabajos futuros y elevó la cartera total de Eutelsat a €12.100 millones, desde €3.400 millones al cierre de junio.
Ese monto no es ingreso actual. En el primer trimestre, la compañía reconoció solamente €5 millones vinculados con el programa europeo. La mayor parte se registraría entre 2027 y 2031, a medida que se ejecuten el diseño, la fabricación y el despliegue de la constelación.
La contratación soberana ofrece visibilidad de largo plazo, pero no elimina la intensidad de capital: Eutelsat prevé invertir €3.390 millones en infraestructura compartida y comercial de IRIS² entre 2027 y 2034. A eso se suma la renovación de OneWeb, con satélites adicionales para mantener la continuidad del servicio hasta que la nueva red europea esté disponible.
Más contratos no significan caja inmediata
La comparación entre €8.900 millones de cartera y €5 millones reconocidos durante el trimestre ayuda a separar tres momentos distintos: adjudicación, ejecución y cobro. La construcción de una constelación soberana puede asegurar demanda, pero obliga a financiar años de desarrollo antes de convertir la mayor parte del contrato en ingresos.
Eutelsat llega a esa etapa después de una ampliación de capital de €1.500 millones y con un plan de inversiones elevado. El crecimiento de OneWeb prueba que existe demanda comercial y gubernamental para una alternativa LEO europea. La rentabilidad dependerá de que la compañía convierta esa demanda en volumen sin deteriorar el balance durante el despliegue.
El trimestre ofrece, por lo tanto, dos señales simultáneas. La transición desde video GEO hacia conectividad LEO ya está en marcha. Su escala económica final quedará atada a la ejecución de IRIS² y al costo de sostener dos generaciones de infraestructura durante varios años.
