MTCM Securitization Architects lanzó Talea DRN (Dual-Rail Note), un bono de titulización luxemburgués emitido en dos formatos desde un compartimento auditado: un valor tradicional con código ISIN, liquidado vía Clearstream/Euroclear, y un token digital acreditado en la wallet del inversor. Ambos formatos representan el mismo bono, el mismo colateral y los mismos derechos.
La estructura busca reunir en una única emisión el acceso a los canales tradicionales de mercado y a la infraestructura on-chain. En ese esquema, el token no funciona como una copia sintética ni como un instrumento paralelo: el bono se representa como token en blockchain, con plena fungibilidad respecto del valor identificado por ISIN.
Un bono, dos rieles de distribución
El diseño permite que el inversor cambie de formato —entre el circuito tradicional y el digital— sin alterar la moneda del bono ni sus derechos legales. También habilita la suscripción en moneda fiat, criptomonedas o stablecoins.
Para los estructuradores, el objetivo es evitar la disyuntiva entre una emisión convencional y una tokenizada. Una sola emisión Talea DRN puede distribuirse a bancos e instituciones vía Clearstream/Euroclear y, en paralelo, llegar on-chain a inversores internacionales y nativos digitales en la wallet de su elección.
En esta operatoria, Bank Frick actúa como socio de activos digitales de MTCM y como agente de pagos. “Los inversores no deberían tener que elegir entre el sistema en el que confían y la tecnología que desean”, dijo Pedro Herranz, socio director y consejero delegado del grupo MTCM. “Valoramos mucho nuestra colaboración con MTCM”, afirmó Roman Wildhaber, director de Soluciones de Mercados de Capitales de Bank Frick.
Auditoría y segregación patrimonial
Según el esquema descripto, cada compartimento cuenta con patrimonio segregado, está aislado del riesgo concursal y se audita de forma independiente conforme a la legislación luxemburguesa de titulización. La auditoría aplica sobre el compartimento desde el que se emiten ambos formatos, en una misma estructura.
El nombre del instrumento remite a una práctica histórica de registro de deudas. Talea significa en latín “vara” o “rama cortada”, origen de la palabra inglesa tally (tarja). Durante siglos, las deudas se marcaban en tarjas: varas partidas en dos mitades, una para el acreedor y otra para el deudor. Talea DRN traslada esa idea en una consigna operativa: un bono, dos formatos, un derecho.
