La economía local comenzó su proceso recesivo en el tercer
trimestre de 1998, que duró hasta el segundo trimestre de 2002
habiendo caído 20% el PBI real. A partir de ahí comenzó
la recuperación y a diciembre de 2005 se transitó el décimoquinto
trimestre de recuperación de la actividad económica, habiéndose
superado los niveles de producto máximos observados en 1998 en
8,8%.
Esta recuperación se produjo bajo el nuevo modelo económico
que se consolidó en 2005, para lo cual nos adentramos en el balance.
El año que cerró tuvo la connotación de ser eleccionario,
lo que implicó una política fiscal expansiva, con el gasto
creciendo a tasas superiores a la de los ingresos. No obstante, el gobierno
reconoció la importancia de mantener la holgura y el superávit
primario cerró en 3,6% del PBI, levemente por debajo de 2004.
Por su parte, las provincias a pesar de haber atravesado al igual que
la Nación el año electoral, amén de los aumentos
de salarios que tienen un mayor impacto sobre la estructura de gastos,
lograron sostener el superávit fiscal de manera tal que el excedente
fiscal primario consolidado1 cerrará en 4,3% del PBI.
Respecto a la brecha externa, el incremento de las exportaciones a 16%,
cuando las proyecciones de inicios de año no superaban 10%, permitió
neutralizar parcialmente el fuerte crecimiento de las importaciones,
de manera tal que el saldo comercial sólo se redujo 7%. También
es importante destacar que el crecimiento de las exportaciones, a diferencia
de 2003 y 2004 se explica en su totalidad por aumento de cantidad y
en gran parte por las manufacturas de origen industrial.
En cuanto a la política monetaria observada en 2005, el BCRA
logró mantener el tipo de cambio por arriba de los $ 2,90 por
dólar utilizando distintas herramientas. Sin embargo, como se
suponía a inicios de año, ya no fue posible cumplir con
tres objetivos contrapuestos (como en 2003 y 2004): reducir tasas, evitar
presiones inflacionarias y adoptar tipo de cambio elevado. La elección
fue claramente hacia el objetivo de tipo de cambio nominal, dejando
que el tipo de cambio real se aprecie vía aumento de precios
(a lo largo de 2005 se apreció 6%).
Entre otros aspectos importantes que surgen del balance 2005, uno relevante
es el cierre del proceso de renegociación de la deuda, con un
resultado mejor al esperado por lo que se superó uno de los problemas
más importantes que dejó la crisis reduciendo considerablemente
los compromisos futuros y los riesgos que ello genera.
Por otra parte, no se acordó con el FMI por una pérdida
mutua de incentivos y luego de reducir la deuda en 2005 en US$ 3.450
millones, se canceló el resto con reservas del Banco Central
al inicio de 2006.
También es importante resaltar lo que queda como pendiente de
2005. La renegociación con las empresas privatizadas prestadoras
de servicios públicos, proceso que viene desde la crisis, mostró
avances pero sólo en pocos casos se finalizó con todas
las instancias. A la vez, en muchos casos como el de las autopistas,
aunque el contrato lo estipula, aún no se les permitió
el incremento de tarifas. Además, es poco probable que se permitan
ajustes de tarifas en servicios residenciales.
Está también la cuestión energética, ya
que a pesar de que se superó el año sin problemas mayores,
hubo un costo fiscal de más de $ 2.000 millones, puesto que se
fueron superando las dificultades a partir de soluciones parciales,
persistiendo el problema estructural.
Gran parte de lo enumerado ya era previsto desde fines de 2004; no así
una inflación de dos dígitos. A diferencia de 2003/2004
las políticas que se aplican no son neutrales. Existe un trade
off; continuar empujando el crecimiento económico con políticas
activas tiene un costo.
Cerrando el balance de 2005 con lo que implica para 2006, hay que destacar
la tasa de crecimiento mayor a 8,5% con el consecuente arrastre que
deja para este año.
Por último, y quizás el hecho más importante del
año es la consolidación política de la actual gestión,
lo que otorga certeza de que la política económica continuará
en este rumbo. M
1- Consolidado se refiere a la suma del gobierno nacional y los gobiernos
provinciales
Fuente: Fuente: abeceb.com en base INDEC y estimaciones propias
A mediados de 2005 se pasa de la etapa de la recuperación económica
a la de crecimiento. Con el registrado en los últimos tres años,
que acumulan 36%, se superó el máximo de 1998 en 8,8%.
Fuente: abeceb.com en base a Ministerio de Economía y estimaciones
propias
El 2005 finalizó con un superávit primario fiscal de
4,3% del PBI. A pesar de que los gastos crecieron más que los
ingresos por ser año electoral.
Fuente: abeceb.com en base a INDEC, BCRA y BLS
La política del BCRA estuvo orientada a mantener el tipo de
cambio nominal por lo que el real se apreció por mayores niveles
de precios locales respecto de los internacionales
Fuente: abeceb.com en base a Ministerio de Economía y estimaciones
propias
El crecimiento de las exportaciones en 16% cuando se esperaba sólo
10% permitió compensar el fuerte crecimiento de las importaciones
de manera tal que el saldo se redujo sólo 7%.
|
