Brasil transita los dos meses previos a las elecciones presidenciales del 4 de octubre de 2026 con un escenario político abierto y un marco macroeconómico de tasas elevadas. En el balotaje, las encuestas muestran una ventaja del actual presidente Lula da Silva sobre Flávio Bolsonaro de entre cuatro y siete puntos, con un porcentaje de indecisos que mantiene incierto el desenlace.
El contexto económico combina una inflación resiliente y una política monetaria restrictiva. El índice IPCA quebró el techo del 4,5%, lo que forzó al Banco Central a sostener la tasa Selic en la zona del 14% TNA. En paralelo, el crecimiento del PBI aparece moderado: se proyecta en 1,99% para 2026. En ese marco, el seguimiento del mercado se concentra en cómo se despeja la incógnita sobre la disciplina fiscal del próximo gabinete, un factor que en ciclos anteriores funcionó como disparador de movimientos en activos.
Qué mostró el mercado en ciclos anteriores
Los antecedentes de 2018 y 2022 ofrecen una guía con patrones distintos. En 2018, el ajuste se concentró antes de la elección: en el mes previo al 7 de octubre, el EWZ subió 12,8% y el real se apreció 5,5%. En 2022, el movimiento decisivo llegó después del resultado: entre la primera y la segunda vuelta, el EWZ saltó 14,3%, y tras confirmarse el triunfo de Lula la tasa a 10 años llegó a subir 181 puntos básicos en las tres semanas siguientes, mientras el real se depreció 3,2% en cuatro semanas.
La lectura para 2026 plantea que el timing no es estable, pero el impulsor de fondo se repite: el mercado reacciona cuando gana claridad sobre el rumbo fiscal del gobierno entrante. También se observa que el tipo de cambio y las tasas muestran este año una volatilidad menor a la de 2018 y 2022 a esta altura del calendario.
Cuatro alternativas para tomar exposición desde el mercado local
En un entorno de volatilidad latente, IOL propone una selección de activos a través de CEDEARs. Entre ellos figura Banco Bradesco (BBD), con una tesis de valor: cotiza a múltiplos comprimidos frente a su valor libro (1,07x P/BV) y su potencial dependería de la reestructuración de la cartera de deudores y de una reactivación del crédito interno.
También aparece Ambev (ABEV), con un perfil defensivo apoyado en un volumen récord de ventas al inicio del año y un rendimiento por dividendos (Dividend Yield) cercano al 4,6% anual, además de una sólida generación de caja para amortiguar picos de volatilidad.
En el segmento de crecimiento, se incluye Nu Holdings / Nubank (NU). Tras una corrección cercana al 30% desde máximos, el análisis menciona niveles de eficiencia operativa récord y mora de largo plazo bajo control. “Es justamente esa brecha la que vemos como oportunidad”, dijo Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL.
Como opción de diversificación, se suma el ETF de Brasil (EWZ), que busca capturar el movimiento general de la bolsa brasileña sin seleccionar acciones individuales, con exposición a firmas de mayor capitalización y dividendo en dólares.
