La inflación de septiembre fue de 1,9%, en línea con lo esperado por el mercado, aunque con una aceleración respecto de agosto. El dato se ubicó 0,2 puntos porcentuales por encima del registro del mes previo y quedó en sintonía con lo proyectado por la mediana del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) y por el Top 10, luego de que la inflación de la Ciudad de Buenos Aires anticipara un 1,8%.
Con este resultado, la inflación acumulada en 2026 ascendió a 23,6%, mientras que la variación interanual se ubicó en 33,4%. La aceleración del nivel general respondió a precios estacionales y, en menor medida, a regulados. Los estacionales pasaron de una deflación de 0,9% a una suba de 2,9%, impulsados por Verduras. Los regulados avanzaron 2,3% por ajustes en gas, electricidad y prepagas. En paralelo, la inflación núcleo desaceleró hasta 1,7%, luego de haberse ubicado por encima del nivel general.
Qué rubros explicaron la aceleración
Entre las divisiones, el mayor aumento se observó en Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles (3,1%), seguida por Educación (3,0%) y Comunicación (2,5%). Sin embargo, la aceleración del nivel general (+0,27 p.p. en términos de incidencia respecto de agosto) se concentró en tres rubros.
Verduras fue el principal: pasó de 3,6% a 9,7% y sumó 0,19 p.p. adicionales. Le siguieron Prendas de vestir (por el cambio de temporada) y Recreación y cultura. En conjunto aportaron +0,45 p.p., más que toda la aceleración del mes, que fue parcialmente compensada por Frutas (-0,4%) y Restaurantes y hoteles (1,1%).
En Alimentos y bebidas no alcohólicas, la división de mayor peso, la suba fue de 2,0%. Thiago Marino, analista de Renta Fija de IOL, señaló: “Excluyendo Verduras estimamos que los alimentos habrían avanzado en torno a 1,1%”.
Expectativas y señales del mercado
En regulados, las tarifas de electricidad y gas (3,8%) explicaron buena parte del avance de Vivienda, mientras que Salud y Educación se mantuvieron en niveles elevados. En la mirada hacia adelante, el foco se posa en algunos precios puntuales: “Seguiremos de cerca la Carne, que repuntó a 0,8% (vs. 0,3%)”, dijo Marino.
Las expectativas de inflación se mantienen ancladas y el mercado parece discutir la inflación en el rango 1,5%–2,0% mensual. La mediana del REM proyecta 1,7% para octubre, con registros de entre 1,6% y 1,8% hacia fin de año, lo que llevaría a cerrar 2026 en 30,0%. El Top 10 prevé entre 1,7% y 1,9% para el último trimestre y elevó su estimación para 2027 a 21,2%, con una desinflación en torno a 1,6% durante los primeros meses.
Los precios de mercado descuentan un sendero más elevado: la inflación break-even entre los bonos CER y sus pares a tasa fija se ubica entre 1,9% y 2,0% para los próximos dos meses y promedia 1,9% hasta el 1T27, entre 0,2 y 0,3 p.p. por encima de lo que proyecta el REM.
