Los activos financieros de Brasil registraron un rally el lunes 5 de octubre, después de que los inversores interpretaran el resultado de la primera vuelta electoral como una señal pro-mercado. El senador Flávio Bolsonaro obtuvo el 47,03% de los votos válidos frente al 45,16% de Luiz Inácio Lula da Silva, un desenlace que sorprendió a las previsiones de las encuestas previas y gatilló una revaluación en renta variable, títulos soberanos y tipo de cambio.
En la Bolsa de San Pablo, el índice Bovespa trepó más de 8% y superó la marca histórica de los 205.000 puntos. En el mercado cambiario, el real brasileño se apreció 4,2% frente al dólar y cotizó por debajo de los 5,00 reales por dólar, desde los R$ 5,22 de la sesión previa. En paralelo, el ETF de Brasil EWZ —vehículo de referencia para posicionarse en el mercado brasileño— se disparó más de 12% en Wall Street hasta US$ 43,11.
El informe fue elaborado por Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL, y vinculó el movimiento con un cambio en el apetito por riesgo hacia la región. En ese marco, el reporte describió una “fuerte entrada de flujos hacia la región”, dijo Vlassich.
Tres factores detrás del movimiento
El análisis atribuyó la magnitud de la suba a tres factores. El primero fue el “efecto sorpresa y despeje de incertidumbre”: el resultado superó proyecciones previas que otorgaban ventaja al oficialismo, lo que impulsó un desarme acelerado de coberturas y un posicionamiento táctico comprador.
El segundo factor fue la expectativa de “disciplina fiscal y reformas”. Los inversores interpretaron un eventual gobierno de Bolsonaro como un catalizador orientado al libre mercado, alineado con una política fiscal más restrictiva, contención del gasto público, privatizaciones y un entorno regulatorio predecible.
El tercer elemento fue el “avance conservador en el Congreso”. La performance de fuerzas aliadas a Bolsonaro, según el informe, configuraría un Parlamento favorable a reformas estructurales de cara al balotaje del 25 de octubre.
CEDEARs y ADRs: bancos y fintech, entre los destacados
La euforia también se trasladó a activos brasileños negociados en Nueva York mediante ADRs y operables desde Argentina vía CEDEARs. PagSeguro (PAGS) y XP Inc. (XP) encabezaron las subas con avances de 22% y 33%. Nubank (NU) ganó 13% y el reporte destacó su ROE de 33%.
En banca tradicional, Itaú Unibanco (ITUB) y Banco Bradesco (BBD) subieron cerca de 13%; en el caso de Bradesco, se mencionó una valuación de 1,07x P/BV. Petrobras (PBR) avanzó 12% y Mercado Libre (MELI) subió 8%.
Entre las alternativas para monitorear el mercado brasileño, el informe señaló al ETF EWZ para capturar el movimiento general de la renta variable y a Nubank como tesis de crecimiento de mediano y largo plazo, con foco de expansión regional en México y Colombia.
