El seminario de Financiamiento de Expo EFI 2026 abordó el escenario del crédito y del mercado de capitales en Argentina, en un contexto de tasas en baja, mayor acceso al financiamiento y una restricción estructural asociada a la falta de ahorro de largo plazo.
Durante la segunda jornada, el panel estuvo moderado por Matías Bonelli y reunió a Gabriela Tolchinsky, CEO de The Capita Corporation (Banco Comafi); Esteban Rodríguez, director de Recursos Financieros del Consejo Federal de Inversiones; Roberto Guevara, director de Mercado de Capitales de PPI; Rafael Brigo, gerente de Política y Proyecciones Financieras de Banco Provincia; y Julián Moreno, CEO de Bind. Expo EFI se llevó a cabo en el CEC, en su 13° edición, y fue organizado por Invecq Consultora Económica y Messe Frankfurt Argentina.
Al describir el mercado de financiamiento, Brigo planteó que conviven fuerzas contrapuestas entre la evolución de la actividad, el empleo y el salario formal, por un lado, y la tasa de interés, por el otro. Con tasas en descenso, sostuvo, el préstamo tiende a acelerarse porque el endeudamiento se abarata. “El mercado tiene estas dos tendencias que se tensionan entre sí”, dijo Rafael Brigo, gerente de Política y Proyecciones Financieras de Banco Provincia.
El directivo también vinculó la tendencia bajista con condiciones del sistema financiero: la flexibilización de los encajes y la competencia entre bancos. En ese marco, indicó que bajan tanto las tasas pasivas como las activas y expresó una expectativa de estabilidad: “Esperamos que la tendencia se mantenga, encuentre su piso y siga estable”, dijo Brigo.
En el segmento pyme, Moreno señaló que el costo del financiamiento se volvió más accesible tanto en bancos como en el mercado de capitales, con tasas en pesos por debajo de la inflación y la posibilidad de financiamiento en dólares a tasas negativas. Además, planteó que el acompañamiento a las pymes requiere asesoramiento y herramientas diferenciadas según las necesidades actuales.
Tolchinsky ubicó al leasing en un punto intermedio entre el financiamiento de capital de trabajo y los hipotecarios, y consideró que todavía tiene recorrido local por la necesidad de financiamiento a mediano y largo plazo. En ese marco, describió un recupero de la actividad de un año y medio y un aumento de la demanda en sectores intensivos en bienes de capital, como vehículos, logística y última milla, además de agro y maquinaria vial. También mencionó el regreso de la mora en niveles habituales para la industria: la mora estaba casi en cero y se ubicó en 3%.
Desde el Consejo Federal de Inversiones, Rodríguez explicó el trabajo articulado con provincias vinculadas a recursos naturales y el foco en instrumentos que mitiguen el riesgo de la volatilidad de tasas, con estructuras de tasas de fomento. En el cierre del panel, ante una pregunta sobre incentivos y regulación, planteó la necesidad de un sistema de garantías más sólido y del reafianzamiento desde el regulador.
En el plano del mercado de capitales, Guevara advirtió que la erosión de la unidad de cuenta reduce el ahorro y, por lo tanto, la profundidad del mercado. También sostuvo que, con una baja de la inflación, podría recuperarse la unidad de cuenta, aumentar el ahorro y profundizarse el mercado. A la vez, señaló que, con la normalización, se extienden los plazos y aparecen herramientas nuevas, y planteó que las compañías deberían ajustar su estructura de capital a sus ventas para evitar descalces, incluso mediante la emisión de capital.
