Brasil transita los dos meses previos a las elecciones presidenciales del 4 de octubre de 2026 con un escenario político abierto y un mercado atento a definiciones sobre el rumbo económico. En ese contexto, un informe firmado por Damián Vlassich, team leader de Estrategias de Inversión en IOL, propone cuatro alternativas para monitorear activos brasileños desde la Argentina mediante CEDEARs y un ETF.
Las encuestas relevadas en el documento muestran una ventaja del actual presidente Lula da Silva sobre Flávio Bolsonaro en un eventual balotaje, con un margen estimado entre cuatro y siete puntos. El nivel de indecisos, que varía según la encuestadora entre 2% y 10%, mantiene abierto el desenlace. Al cierre de julio, el escenario más ajustado se ubicó dentro del margen de error habitual de 2 puntos porcentuales.
El marco macroeconómico combina inflación resiliente y política monetaria restrictiva. El índice IPCA quebró el límite superior del 4,5%, lo que llevó al Banco Central a sostener la tasa Selic en la zona del 14% TNA; el consenso citado en el reporte ubica la Selic en 14,00% hacia fin de año. En actividad, el PBI aparece en moderación: el consenso lo proyecta en 1,99% para 2026 y 1,68% para 2027. En paralelo, el sendero base del mercado contempla una depreciación gradual del real, de 5,20 a 5,40 hacia 2029, aunque el informe advierte que no puede descartarse un movimiento más abrupto ante el ruido electoral.
La lógica que guía el posicionamiento se apoya en los antecedentes de 2018 y 2022. En 2018, el EWZ cayó más de 30% desde su pico de marzo y luego revirtió parte del movimiento: en el mes anterior al 7 de octubre, el ETF subió 12,8% y el real se apreció 5,5%. En 2022, el ajuste fue posterior: entre la primera y la segunda vuelta el EWZ saltó 14,3% y, tras confirmarse el triunfo de Lula, la tasa a 10 años llegó a subir hasta 181 puntos básicos en tres semanas, mientras el real se depreció 3,2% en cuatro semanas.
En ese marco, el informe sostiene que “la selectividad de activos es fundamental”, dijo Damián Vlassich, team leader de Estrategias de Inversión en IOL. Entre las alternativas, incluye Banco Bradesco (BBD) como apuesta de valor: cotiza a 1,07x P/BV y su recorrido se vincula con la reestructuración de su cartera de deudores y una eventual reactivación del crédito interno.
También incorpora Ambev (ABEV), con rendimiento por dividendos cercano al 4,6% anual, y Nu Holdings/Nubank (NU), que tras una corrección del 30% desde sus picos mantiene eficiencia operativa récord y mora de largo plazo bajo control, con expansión regional. Como opción de diversificación, suma el ETF de Brasil (EWZ), que busca capturar el movimiento general de la bolsa brasileña y rinde dividendo en dólares. “El mercado termina moviéndose cuando gana claridad sobre el rumbo fiscal del gobierno entrante”, dijo Damián Vlassich, team leader de Estrategias de Inversión en IOL.
