En el primer trimestre del año las ventas de las principales empresas que negocian sus acciones en la Bolsa mostraron una declinación de 9,5% con respecto a los tres últimos meses de 1992. Sin embargo, para una evaluación más precisa de estos datos hay que tener en cuenta la caída estacional de la actividad en los meses del verano. Parece más útil, por lo tanto, realizar la comparación con el mismo período del año pasado. Con respecto a los tres primeros meses de 1992, las ventas de las empresas seleccionadas registraron, por rara coincidencia, un índice igual pero de signo inverso: un aumento de 9,5%.
Sugestivamente, esta mayor actividad comercial no se refleja en los resultados operativos. Entre enero y marzo de 1992, las ganancias de las empresas incluidas en el estudio habían sumado $ 128,7 millones, que al descontar las obtenidas por Telefónica y Telecom, quedaron reducidas a $ 56,2 millones. En el primer trimestre de este año, en cambio, se registró un quebranto de $ 48,8 millones (siempre excluyendo a a las telefónicas). De esa forma, de un margen de utilidades de 3,5% se pasó a un déficit de 2,1%, muy similar al registrado en el período octubre-diciembre.
Esto demuestra que, con excepción de las empresas telefónicas -cuyos balances siguen mostrando incremento de los beneficios- las restantes entraron en una etapa de resultados negativos que podría acentuarse en el futuro si no se produce una reactivación importante de la demanda.
EN ASCENSO.
Con respecto al primer trimestre del año pasado, Zanella fue la empresa que exhibió el mayor incremento de facturación (59,8%), pero -como notable ilustración de la tendencia general- sus utilidades retrocedieron de $ 3,6 a $ 1,8 millones. Las ventas de esta fábrica de motos tienen cierto carácter estacional, aunque en los últimos trimestres se mantuvieron relativamente estables en torno de $ 5 millones mensuales.
Los bancos también se destacaron por el aumento de sus ingresos, que en el caso del Francés subieron 55% con respecto a un año atrás. En los doce meses en cuestión sus ingresos pasaron de $ 45,1 a $ 69,9 millones. En este caso, hubo una visible repercusión sobre los beneficios, que crecieron de $ 7,4 a $ 16,5 millones, los más altos alcanzados en un trimestre por esta entidad financiera. El récord anterior correspondió al trimestre octubre-diciembre de 1992, con $ 14,1 millones.
Para el Banco de Galicia, el primer trimestre del año también fue pródigo: sus ingresos crecieron 36,4% con respecto al mismo período de 1992 (de $ 94,2 a $ 128,5 millones) y esto le permitió, además, obtener un nuevo récord de beneficios: $ 14,4 millones, una cifra que superó al máximo anterior, de $ 13,1 millones logrado en abril-junio del año pasado.
Es probable que en los próximos trimestres los ingresos del Galicia mantengan esta tendencia creciente. En ese sentido debería influir el reciente refuerzo de $ 100 millones en su patrimonio a través de la suscripción que en parte fue colocada en los mercados del exterior, especialmente en Estados Unidos.
Ipako también se destacó por el aumento de las ventas (con respecto a un año atrás subieron 39,1%).
El dato es significativo, si se considera la difícil situación del sector petroquímico, reflejada en los fuertes quebrantos de la actividad. Pero es importante mencionar que las pérdidas de Ipako en el período enero-marzo resultaron muy inferiores a las de octubre-diciembre de 1992, cuando sumaron $ 20,4 millones y representaron 61,4% de las ventas. El quebranto del primer trimestre de este año sumó $ 6,8 millones y absorbió 19,1% de los ingresos.
En el primer trimestre del año, la empresa Química mostró también un significativo crecimiento de los ingresos, que con $ 13,1 millones superaron en 33,7% a los de un año atrás y pasaron a constituirse en un nuevo récord para un trimestre, superando en 12% al máximo anterior de $ 11,7 millones logrado en octubre-diciembre.
El molino harinero Minetti y Cía. es otra de las empresas que se destacó por el crecimiento de las ventas con relación al mismo período de 1992. La expansión alcanzó a 30,8% (de $ 9,4 a $ 12,3 millones), aunque es preciso destacar que la facturación de este último trimestre fue inferior a la de los tres períodos inmediatos anteriores, en los que osciló entre $ 13,3 y $ 17,6 millones.
EN BAJA.
Aunque la mayoría de las empresas mostraron avances en las ventas con respecto al primer trimestre de 1992, hubo casos particularmente negativos. Uno de ellos es el de la fábrica de motores Perkins.
En los últimos doce meses su facturación se redujo de $ 12,2 a $ 6,9 millones (43,4%). Esta contracción de los negocios tuvo una marcada gravitación sobre los resultados operativos: un quebranto de $ 2,5 millones que representó 36,2% de las ventas.
Pero la vanguardia en materia de cifras en rojo está ocupada por las petroquímicas y Celulosa. En lo que respecta a las primeras, durante el primer trimestre de este año exhibieron un comportamiento bastante similar, revelador de que la situación de esas empresas transita por una crisis de difícil salida en el actual esquema económico.
Indupa, por ejemplo, soportó un déficit de $ 21,9 millones, equivalente a 169,8% de las ventas del primer trimestre, que con $ 12,9 millones mostraron una merma de 38,8% con respecto a un año atrás y de 32,5% frente al período octubre-diciembre.
En el primer trimestre de 1993 Electroclor acumuló ventas por $ 9,4 millones (10,5% menos que en 1992) que generaron una pérdida casi dos veces y media superior ($ 21,3 millones). Esta tasa negativa es la más elevada de los últimos trimestres, pero no constituye una sorpresa para sus accionistas. De octubre a diciembre, la relación de las pérdidas ($ 8,7 millones) con las ventas ($ 7,6 millones) alcanzó a 114,5%, mientras que de enero a marzo de l992 llegó a 74,3%.
Los resultados negativos de Celulosa corresponden al período diciembre 1992-febrero 1993, y siguieron un ritmo creciente. Sumaron $ 54,2 millones y superaron con amplitud a las ventas ($ 32,6 millones), que reflejan una disminución de 12,6% con respecto a las obtenidas un año antes.
Siderca es otra de las compañías que integran el grupo de las que vieron descender las cifras de ventas de 1992, con la particularidad de que la diferencia entre ambos períodos fue muy acentuada.
La merma llegó a 24,4% (de $ 124,4 a $ 94,1 millones), determinante de las significativas pérdidas que exhiben sus estados contables. Las de enero a marzo último constituyeron un nuevo récord para un período de tres meses. Sumaron $ 32,1 millones y superaron por escaso margen al máximo anterior ($ 30,5 millones) del período julio-setiembre de 1992.
Entre las empresas seleccionadas, solamente tres, Saint, Molinos Juan Semino y Wells, exhibieron un volumen de ventas igual al de 1992, con la particularidad de que los beneficios también mostraron cierta similitud.
BONANZA TELEFONICA.
Por el flanco de los rendimientos, las dos empresas de telecomunicaciones continuaron exhibiendo un comportamiento más que satisfactorio. Las ganancias de Telefónica de Argentina y Telecom fueron las más elevadas para un período de tres meses, lo que parece confirmar la apreciación de los especialistas en el sentido de que, a medida que avance el plan de inversiones que tienen en ejecución, irán mejorando los resultados, al amparo de un mayor volumen de ventas y de una progresiva reducción de costos.
Con respecto al mismo período de 1992, Telefónica de Argentina aumentó las ventas en 15,3%, mientras que Telecom lo hizo en 20,56%. Los beneficios de ambas crecieron en 63,6% y 74,3%, respectivamente, lo que pone en clara evidencia la mayor rentabilidad operativa. De enero a marzo último, Telefónica obtuvo de sus ventas un margen de 17,1%. La rentabilidad de Telecom fue apenas menor: 14,5% .
La petrolera Pérez Companc es otra de las empresas que ocuparon un lugar destacado entre las que exhibieron un buen nivel de ganancias. Corresponden, igual que Celulosa, al período diciembre 1992- febrero 1993 (debido a que cierra sus períodos anuales el 31 de agosto). En ese trimestre, sus beneficios alcanzaron a $ 35,2 millones, los más altos de los últimos tiempos, con excepción de los logrados durante junio, julio y agosto del año pasado, cuando ascendieron a $ 46,9 millones.
Otra petrolera, Astra, también mostró en el primer trimestre del año un buen nivel de ganancias ($ 10,5 millones, equivalentes a 17,4% de las ventas) que, sin embargo, estuvieron por debajo de las alcanzadas entre abril y junio del año pasado ($ 11,2 millones).
Luis García.
Ventas (en Millones de $)
1992 1993
Empresa Enero Abril Julio Octubre Enero
Marzo Junio Septiembre Diciembre Marzo
Telefónica 377.1 392.7 438.7 412.9 434.9
Telecom 269.1 314.1 338.5 334.4 324.6
Pérez Companc (2) 100.1 99.2 105.2 114.8 99.1
Astra 55.1 77.2 69.1 58.7 60.3
Siderca 124.4 128.3 84.6 111.7 94.1
Ciasa (ex Renault) 216.1 293.7 317.1 456.4 263.7
Mas. Particul. (1) 69.5 66.7 76.3 73.8 75.1
Bagley (2) 42.9 55.8 64.9 58.6 51.5
Molinos 125.1 147.2 177.1 148.3 119.5
Bco. Galicia 94.2 89.6 107.2 121.8 128.5
Bco. Francés 45.1 50.3 54.1 65.7 69.9
Piccardo (1) 58.9 65.9 66.1 58.9 60.8
Alpargatas 79.1 96.4 89.7 73.6 66.7
Pirelli Cables 24.2 33.2 31.1 23.4 26.1
Acindar 93.2 101.2 109.9 90.3 90.6
Ledesma 34.5 29.5 33.7 38.2 39.8
Indupa 21.1 24.1 18.2 19.1 12.9
Corcemar 18.1 17.2 20.1 20.3 20.6
Terrabusi 43.2 50.9 54.1 46.6 46.8
Ipako 25.6 27.7 31.1 33.2 35.6
J. Minetti 17.7 17.3 20.7 20.3 21.8
Celulosa (3) 37.3 39.9 36.9 35.8 32.6
Zanella 9.2 15.2 13.1 15.1 14.7
Massuh 20.4 21.6 21.8 21.1 21.4
Polledo 2.3 1.5 1.2 0 1.5
Estrada (6) 16.5 4.1 6.9 16.5 15.9
Cinba 7.6 9.7 10.1 14.1 7.1
Atanor 23.4 29.1 35.9 26.6 23.2
Ferrum 15.5 14.2 18.1 15.7 15.1
Saint 12.1 19.1 13.2 5.1 12.1
Domec (6) 4.7 4.8 4.7 3.6
Química Estrella 15.1 20.1 20.8 16.1 18.6
Daneri 9.6 9.4 9.7 7.5 7.7
Introductora 3.1 2.9 3.5 3.1 3.6
Morixe (3) 8.1 11.9 11.1 9.6 8.3
Rigolleau (7) 18.7 18.4 16.6 16.7 16.2
Metalúrgica Tandil 7.5 9.9 11.1 8.2 6.6
Longvie 6.3 10.2 10.4 6.9 5.7
Mol. Juan Semino 4.5 5.5 4.9 4.6 4.5
Fiplasto 5.5 7.4 7.7 6.9 6.2
Sol Petróleo 1.6 9.1 10.2 14.1 13.2
Iggam 4.9 4.6 5.2 5.4 6.3
Electroclor 10.5 12.6 11.9 7.6 9.4
Química 9.8 9.5 10.4 11.7 13.1
Wells (5) 3.3 3.1 2.3 1.7 3.3
Minetti y Cía. (4) 9.4 13.3 17.6 13.9 12.3
Canale 17.1 19.8 18.2 19.1 16.7
Llauró, A. 14.4 13.1 13.8 13.1 16.6
Tabacal 2.6 4.8 16.7 13.1 –
Perkins 12.2 11.7 10.3 6.9 6.9
Total 2247.5 2534.7 2681.8 2720.8 2461.7
Venta promedio
por empresa 44.9 50.7 53.6 54.4 51.3
Venta promedio sin
Telefónica y Telecom 32.1 38.1 39.7 41.1 35.5
(1) Neto de cargas fiscales. (2) Cierra el ejerc. anual el 31-8. Los períodos trimestrales están
relacionados con ese mes. (3) Cierra el ejercicio anual el 31.5. (4) Cierra el ejercicio anual el 31.7. (5)
Cierra el ejercicio anual el 29-2. (6) Cierra el ejercicio anual el 30.4. (7) Cierra el ejercicio anual el
30.11. Resultados en millones de US$.
Resultados Operativos (en Millones de $)
1992 1993
Empresa Enero Abril Julio Octubre Enero
Marzo Junio Septiembre Diciembre Marzo
Telefónica de Arg. 45.6 59.1 63.8 68.2 74.6
Telecom 26.9 45.1 33.1 35.1 46.9
Pérez Companc (1) 19.3 8.1 46.9 34.2 35.2
Astra 10.1 11.2 10.5 7.4 10.5
Siderca -16.4 -14.5 -30.5 -21.6 -32.1
Ciasa (ex Renault) 16.1 19.8 20.4 23.2 15.7
Mas. Particulares 9.7 8.8 6.1 7.3 8.2
Bagley (1) 5.5 8.1 4.9 5.1 1.9
Molinos 7.1 2.1 0.3 1.4 3.7
Bco. Galicia 12.2 13.1 10.9 12.2 14.4
Bco. Francés 7.4 11.2 9.7 14.1 16.5
Piccardo 5.4 3.4 4.3 -1.7 4.5
Alpargatas 2.7 5.9 2.5 4.1 0.4
Pirelli Cables 0.2 -1.3 0.7 -3.6 -2.2
Acindar 0.2 4.3 3.3 4.1 2.1
Ledesma 1.1 -4.2 -11.9 -4.2 -4.5
Indupa -6.1 -25.4 -26.6 -10.7 -21.9
Corcemar 1.8 -3.3 -3.2 -0.1 -2.5
Terrabusi 1.7 2.1 2.3 1.5 1.9
Ipako -1.6 -4.8 -7.2 -20.4 -6.8
J. Minetti 2.2 0.8 0.3 0.3 0.7
Celulosa (2) -24.1 -38.4 -19.9 -32.7 -54.2
Zanella 3.6 3.4 2.1 2.1 1.8
Massuh -4.7 -19.8 1.4 -47.7 -8.4
Polledo 2.1 1.1 1.1 11.1 0.9
Estrada (5) 5.5 0.1 1.5 1.5 2.6
Cinba 0.5 2.6 0.6 3.1 1.1
Atanor -2.3 -2.4 -7.3 -6.2 -9.2
Ferrum -0.8 -1.3 -0.6 1.7 -2.9
Saint 1.2 1.1 1.2 -1.9 0.9
Domec (5) 1.3 1.8 1.1 0.7 –
Química Estrella 0 1.1 0.6 0.1 0.4
Daneri 0.4 0.5 -0.3 -0.9 -0.9
Introductora 0.5 0.2 0.6 0.2 0.6
Morixe (2) 0.9 2.2 1.3 0.4 0.5
Rigolleau (6) 0.2 0.1 -1.8 0.1 -0.6
Metalúrgica Tandil 0.5 0.5 0.3 -0.3 -0.2
Longvie 0.7 0.5 0.4 0.7 0.7
Mol. Juan Semino 1.1 0.1 0.4 0.8 0
Fiplasto 0.7 0.9 0.4 -0.4 -1.5
Sol Petróleo -0.2 -3.1 0.5 0.1 -1.1
Iggam 0.1 -0.1 0 0.1 0
Electroclor -7.8 -4.8 -3.9 -8.7 -21.3
Química 0.3 -0.3 0.6 -3.2 0.6
Wells (4) 0.5 0.2 0.1 0.1 0.1
Minetti y Cía. (3) -0.4 0.3 3.5 -1.1 -1.1
Canale 0.1 -1.4 -1.5 -1.8 -0.7
Llauró, A. 1.1 0.1 0.1 -0.1 -0.1
Tabacal -2.1 -4.1 -12.4 -14.7 –
Perkins -1.3 0.4 -4.5 -1.8 -2.5
Total 128.7 91.1 106.2 57.2 72.7
Total sin
Telefónica y Telecom 56.2 -13.1 11.7 -44.6 -48.8
(1) Cierra el ejercicio anual el 31.8. Los períodos trimestrales están relacionados con ese mes. (2)
Cierra el ejercicio anual el 31.5. (3) Cierra el ejercicio anual el 31.7. (4) Cierra el ejercicio anual el
29.2. (5) Cierra el ejercicio anual el 30.4. (6) Cierra el ejercicio anual el 30.11.
Relación entre los Resultados y las Ventas (%)
1992 1993
Empresa Enero Abril Julio Octubre Enero
Marzo Junio Septiembre Diciembre Marzo
Telefónica 12.1 15.1 14.5 16.5 17.1
Telecom 10.1 14.4 9.7 10.5 14.5
Pérez Companc (1) 19.3 8.2 44.6 29.8 35.5
Astra 18.4 15.5 15.2 12.6 17.4
Siderca -13.2 -11.3 -36.1 -19.4 -34.1
Ciasa (ex Renault) 7.4 6.7 6.4 5.1 5.9
Mas. Particulares 13.9 13.2 7.9 9.9 10.9
Bagley (1) 12.8 14.3 7.6 8.5 3.9
Molinos 5.6 1.4 0.2 0.9 3.1
Bco. de Galicia 12.9 14.6 10.2 10.1 11.2
Bco. Francés 16.4 22.3 17.9 21.3 23.6
Piccardo 9.2 5.2 6.5 -2.9 7.4
Alpargatas 3.4 6.1 2.8 5.4 0.6
Pirelli Cables 0.8 -0.4 2.2 -15.4 -8.4
Acindar 0.2 0.4 3.1 4.5 2.3
Ledesma 2.9 -14.2 -35.3 -11.1 -11.3
Indupa -28.9 -105.8 -146.1 -56.1 -169.8
Corcemar 10.1 -19.2 -16.1 -0.4 -12.1
Terrabusi 3.9 3.9 4.3 3.2 4.1
Ipako -6.2 -17.3 -23.2 -61.4 -19.1
J. Minetti 12.4 4.6 1.4 1.5 3.2
Celulosa (2) -64.3 -96.2 -53.9 -91.3 -166.3
Zanella 39.1 22.4 16.1 13.9 12.2
Massuh -23.1 -91.7 6.4 -227.1 -39.3
Polledo 91.3 66.7 83.3 0 59.9
Estrada (5) 33.3 2.4 21.7 9.1 16.4
Cinba 6.6 26.8 0.6 22.1 15.5
Atanor -10.1 -8.2 -20.3 -23.3 -39.7
Ferrum -5.2 -9.2 -3.3 10.8 -19.3
Saint 10.1 5.8 9.1 -39.2 7.4
Domec 27.7 37.5 23.4 19.4 –
Química Estrella 0 5.5 2.9 0.6 2.1
Daneri 4.2 5.3 -0.3 -12.1 -11.7
Introductora 16.7 6.9 17.1 6.5 16.7
Morixe (2) 11.1 18.5 11.8 4.2 6.1
Rigolleau (6) 1.1 0.5 -10.8 0.6 -3.7
Metalúrgica Tandil 6.7 5.1 2.7 -3.6 -3.1
Longvie 11.1 4.9 0.4 10.2 12.3
Mol. Juan Semino 24.4 1.8 8.2 17.3 0
Fiplasto 12.7 12.2 5.2 -5.8 -24.2
Sol Petróleo -12.5 -33.1 4.9 0.7 -7.6
Iggam 2.1 -2.2 0 1.8 0
Electroclor -74.3 -38.1 -3.3 -114.5 -226.6
Química 3.1 -3.2 0.6 -27.3 4.6
Wells (4) 15.2 6.7 4.5 6.3 3.2
Minetti y Cía. (3) -4.3 2.2 19.9 -7.9 -8.9
Canale 0.6 -7.1 -8.2 -9.4 -4.2
Llauró, A. 6.9 0.8 0.9 -0.8 -0.6
Tabacal -76.9 -83.3 -74.2 -113.1 –
Perkins -10.7 3.4 -43.7 -26.1 -36.2
Promedio 5.7 3.6 4.1 2.2 2.9
Promedio sin
Telefónica y Telecom 3.5 -0.5 0.6 -2.2 -2.1
(1) Cierra el ejercicio el 31.8. Los períodos trimestrales están relacionados con ese mes. (2) Cierra el
ejercicio anual el 31.5. (3) Cierra el ejercicio anual el 31.7. (4) Cierra el ejercicio anual el 29.2. (5)
Cierra el ejercicio anual el 30.4. (6) Cierra el ejercicio anual el 30.11.