Fue atinada la decisión de MERCADO -iniciada hace más de dos años- de medir las expectativas de las empresas líderes sobre el posible comportamiento de la economía en el semestre siguiente. La que hoy ofrecemos a los lectores es la quinta medición (como siempre bajo la supervisión técnica de Heriberto Muraro y el procesamiento a cargo de Telesurvey).
La acumulación de datos permite hacer comparaciones interesantes. En especial porque el período considerado cubre casi totalmente el desarrollo del programa de estabilidad, lo que permite extraer conclusiones valiosas.
La estimación de las ventas para el semestre venidero con relación a las del año anterior es un indicador clave para medir lo que los empresarios esperan del futuro. La serie histórica muestra que la tasa de quienes pronosticaron ventas “muy” o “algo superiores” creció entre el segundo semestre del ´91 y el segundo del ´92. Pero en el primer semestre de 1993 experimentó un retroceso notable.
En esta medición se recupera con relación a la última, pero sin llegar a los niveles alcanzados durante 1992.
Con relación a los niveles de precios estimados o esperados, en las mediciones anteriores fue siempre mayoritaria la opinión de quienes esperaban niveles iguales o inferiores a los registrados el año anterior. Era el momento en que el éxito del programa de convertibilidad se ligaba a la teoría oficial de lograr la deflación, el descenso de precios.
Desde aquella primera medición, el porcentaje de los que confiaban en la deflación se fue reduciendo de forma constante, desde 56% hasta 33% para el primer semestre de 1993, y 34% para el segundo semestre. Aun así, que una tercera parte de los que contestaron siga esperando precios más bajos no deja de ser llamativo.
Nada menos que 68% de las respuestas apunta a destacar la inquietud y ansiedad que produce el incremento en costos salariales y cargas sociales, como el factor de aumento más preocupante de todas las alternativas consultadas.
MEJORA EN EXPORTACIONES.
En las primeras cuatro mediciones hubo un claro descenso de los que esperaban exportar. De 85% en la primera medición, a 49% en la cuarta. Lo que se correspondía con las dificultades crecientes que decían tener los industriales para exportar y que achacaban fundamentalmente al retraso cambiario.
En esta quinta oportunidad el indicador dio un brinco para llegar a 71%, en los mismos niveles registrados hace exactamente un año. ¿Qué pasó, si no hubo modificación en el esquema cambiario?
Los expertos consultados dicen que muchas empresas terminaron su ajuste interno y han salido más magras y livianas de ese proceso, tanto que ahora pueden encarar el desafío de exportar, aunque las condiciones no son las mejores.
Sin embargo, la versión más difundida es que los industriales entienden que se aproxima una nueva etapa en la conducción económica en la que habrá implantación de cupos a la importación para proteger a algunos sectores, y como contrapartida estímulos y beneficios a los exportadores.
En cuanto al volumen de las exportaciones previstas, también en descenso durante las cuatro primeras mediciones consecutivas, hay un ligero repunte en esta versión con respecto a la anterior.
En materia de rentabilidad de las exportaciones, nadie se hace ilusiones: 45% espera alguna ganancia, pero 29% calcula que tendrá resultados negativos.
Cuando la encuesta se introduce en el territorio del abastecimiento de insumos, igual que en casos anteriores, no se vislumbran problemas para el aprovisionamiento. Sí hay 38% que aguarda aumentasen los insumos, mientras que 47% piensa que los precios no cambiarán, y hasta 15% calcula que disminuirán.
Cuando se pregunta sobre la incidencia de la política arancelaria, la tasa de quienes la consideraban “más costosa” cae dramáticamente frente a mediciones anteriores. Esta vez, apenas 12%. Lo que expresa una alta conformidad sobre este aspecto de la política económica.
AUMENTOS SALARIALES.
La mayoría de los consultados espera aumentos salariales menores al nivel de inflación. Con relación a la medición del semestre anterior, aumentaron los que esperan disminuciones de los salarios reales, lo que suele explicarse por la necesidad de mejorar la rentabilidad.
Aumentó sensiblemente -ahora 43%- la proporción de los que dicen que no esperan conflictos laborales. En todo caso, la existencia de conflictos no tendrá consecuencias -igual que en los casos anteriores- en la normalidad de las entregas.
Las relaciones de la gerencia con los delegados sindicales, para la mayoría, son complejas pero manejables (en menor medida, fluidas y cordiales). Pero no se advierten síntomas de malestar laboral.
En general no habrá variaciones en la dotación de personal: 58% cree que se mantendrá igual, 24% supone que se producirán algunos despidos, y 17% aguarda incorporación de mano de obra.
Habrá mayor endeudamiento de las empresas, dice 23% de los consultados; 32% cree que será menor; 44% piensa que se mantendrá igual a los niveles del año pasado.
En el semestre anterior hubo una disminución de quienes veían más fácil acceder al crédito bancario.
En esta oportunidad mejora el indicador, sin llegar al optimismo de los dos años anteriores.
Levemente superior a la observada en la medición anterior (81% contra 80%), la capacidad utilizada de las instalaciones no es tan alta como la registrada durante el primer semestre de 1992. En cuanto al uso futuro, 70% espera que sea superior al registrado el año pasado.
INVERSIONES, GANANCIAS, E INFLACION.
Esta es la tasa máxima lograda en las cinco mediciones: 87% están realizando o proyectan realizar inversiones en los próximos meses. Lo notable es, además, la recuperación frente a la medición anterior, para el primer semestre de 1993, cuando el indicador era 65%.
Entre los que proyectan invertir, el monto promedio es de $ 8 millones (hay 13% que anuncia inversiones entre $ 20 y 50 millones); 61% de los que planean hacerlo esperan terminar el año con inversiones superiores a las de 1992.
La mayoría confía en lograr utilidades; 72% piensa terminar un ejercicio “muy” o “algo rentable”. Pero hay 13% que espera pérdidas. Entre las más optimistas se cuentan empresas del sector alimenticio o productoras de bienes de consumo masivo.
Con relación a la inflación, 62% de los que contestaron espera aumentos de los precios mayoristas de hasta 5%; pero 33% cree que los aumentos serán de 5 a 10%; y 5% piensa que el aumento será superior a 10%.
¿Qué pasará con el tipo de cambio? 74% piensa que crecerá menos que la inflación. En cambio, la mayoría espera aumentos en las tasas de interés superiores a los niveles de la inflación. El precio de los servicios públicos seguirá en ascenso: así lo cree 70% de los que respondieron.
RESPUESTAS.
El cuestionario se remitió a 200 empresas líderes en distintos sectores de actividad. Hubo 79 contestaciones, que equivalen a 40% de respuesta, una tasa especialmente alta para este tipo de consultas.
Para información de los lectores: la primera medición se publicó en la edición de agosto de 1991; la segunda, en la de diciembre de 1991; la tercera, en la de agosto de 1992; y la cuarta, en la de enero de 1993.
El diseño de la encuesta fue elaborado por Heriberto Muraro, y la firma especializada Telesurvey tuvo a su cargo la tabulación y el procesamiento de los datos obtenidos.
1.
¿Cómo estima que serán sus ventas del segundo semestre de 1993 con relación a las de 1992?
2.
¿Cómo estima que será el nivel de precios de sus productos en moneda constante del segundo semestre de 1993, con relación al de 1992, utilizando como deflactor el índice de precios mayoristas nivel general (PMNG)?
3.
¿Cuál es el ítem de aumento de sus costos que más lo preocupa en este momento?
4.
¿Su empresa estima realizar exportaciones durante 1993?
5.
¿Qué porcentaje de su producción o de las ventas totales destinará en 1993 a la exportación?
6.
Si estima realizar exportaciones, ¿cuál será el comportamiento de las mismas en dólares con relación a 1992?
7.
Si las exportaciones previstas resultaran inferiores o si no exporta, ¿cuál de estos motivos es el principal de esa situación?
8.
¿Cómo estima que será la rentabilidad de sus exportaciones hacia finales de 1993?
9.
Con relación al abastecimiento de sus principales insumos, ¿cuál cree que será la situación durante el segundo semestre de 1993?
10.
Con relación a los costos de sus principales insumos, ¿cuál será el comportamiento de sus precios en moneda constante en relación con 1992?
11.
¿Dónde compra sus insumos?
12.
Si siguiera importando insumos en 1993, ¿cuál sería la facilidad para acceder a ellos?
13.
Con relación a la política arancelaria, ¿qué incidencia tendrá ella sobre las importaciones de su empresa con relación a 1992?
14.
De acuerdo con sus conjeturas o estimaciones, ¿cuál será su política salarial en términos reales durante lo que resta del año?
15.
Si estima que los salarios aumentarán hacia finales del 1993 por encima de la inflación, ¿cuál podrá ser la causa?
16.
Si estima que los salarios aumentarán por debajo de la inflación en lo que resta del año, ¿cuál podría ser la causa?
17.
Con respecto a los conflictos laborales, ¿cuál estima que será la situación en el segundo semestre de 1993?
18.
En caso de haber conflictos, ¿cuál podría ser la consecuencia?
19.
Con respecto a las relaciones de la gerencia con los delegados internos, ¿cómo las calificaría?
20.
¿En cuánto estima que variará la dotación de esa empresa en el segundo semestre de 1993?
21.
En 1993, ¿cómo será el endeudamiento de su empresa?
22.
Con respecto al crédito bancario en 1993, ¿cómo lo calificaría en relación con este año?
23.
En promedio para todo 1993, ¿cuál será la capacidad utilizada de las instalaciones productivas de esa empresa?
24.
Con respecto a 1992, la capacidad utilizada en 1993, será…
25.
Durante 1993, ¿su empresa realizará inversiones en plantas nuevas, proyectos nuevos, expansiones o compras de bienes de capital?
26.
Si en 1993 hará inversiones, ¿de qué montos serán?
27.
Si hará inversiones en 1993, ¿cómo serán con respecto a 1992?
28.
¿Cómo estima que será el resultado operativo final de su empresa en 1993?
29.
Teniendo en cuenta que entre el mes de enero y el mes de abril del corriente año los precios mayoristas nivel general (PMNG) aumentaron en un 0,9%, ¿en cuánto estima que será la variación porcentual de la tasa de inflación medida por dicho índice durante el segundo semestre de 1993?
30.
¿Cuál cree que será el comportamiento de la variación del precio del dólar en relación con la variación de la tasa de inflación medida según el índice PMNG durante el segundo semestre de 1993?
31.
¿Cuál cree que será el comportamiento de la variación de la tasa de interés activa en relación con la variación de la tasa de inflación medida según el índice PMNG durante el segundo semestre de 1993?
32.
¿Cuál cree que será el comportamiento de la variación de los precios de los servicios públicos en relación con la variación de la tasa de inflación medida según el índice PMNG durante el primer semestre de 1993?
33.
Con respecto a la reforma tributaria, ¿cuál ha sido el impacto en términos de costos impositivos?
34.
En relación con las privatizaciones, ¿cómo considera que seguirá el proceso?
35.
¿Cuál es su opinión sobre las privatizaciones realizadas hasta la fecha?
36.
Hablando específicamente de su empresa, considera que las medidas adoptadas por el equipo económico tendrán para ella repercusiones…
37.
¿Cuál es su opinión sobre las cuentas del Estado?
38.
¿Cuál considera que es el grado de credibilidad económica en la gestión del ministro Cavallo en este año entre los empresarios del sector al que corresponde su empresa?
39.
¿Cómo considera que incidirán los procesos de integración del Mercosur en 1993 en su empresa?
40.
¿Cómo definiría usted sus expectativas acerca de la economía argentina para el segundo semestre de 1993?
41.
Según el Ministerio de Economía, el ingreso de la Argentina al Plan Brady y el acuerdo con los acreedores provocarán una notable afluencia de capitales extranjeros y un abaratamiento del crédito a las empresas locales. ¿Le parece a Ud. que ello es probable o improbable?
42.
La conducción económica sostiene que la afluencia de capitales del exterior le permitirá no devaluar el peso aunque la balanza comercial del país resulte deficitaria durante varios meses. ¿Está Ud. de acuerdo o en desacuerdo con esa afirmación?
43.
Hablando específicamente de su empresa, ¿ha observado que en alguno de los rubros que produce y comercializa se han perdido ventas debido a la importación de bienes sustitutivos?
44.
¿Qué porcentaje de las ventas totales de esa empresa calcula Ud. que se deben a la importación de bienes sustitutivos?
45
Por último: ¿considera Ud. que las medidas de desregulación de la economía adoptadas hace pocos meses por el ministerio respectivo han contribuido mucho, algo, poco o nada a disminuir los costos de producción de dicha empresa?